今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强(qfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称iáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下(xià)的资产价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购(gòu)总额(é)占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责(zé)任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是(shì)央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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