一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(ch乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲én)调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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