财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的(de)一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委(wěi)员会没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的(de)金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金额通(tōng)常等于参考资(zī)拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各个区域(yù)的(de)信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清(qīn拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗g)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购(gòu)资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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