5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(h翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音uí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎ翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音n)择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海(hǎi)外(wài)多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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