AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司(sī)宣(xuān)布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了(le)人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域的快速(sù)发展为全(quán)球(qiú)带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在(zài)于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美(měi)国(guó)是一(yī)个和(hé)互联网行业一(yī)样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接(jiē)入文(wén)心(xīn)一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度(dù)市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金(jīn)山办(bàn)公，其(qí)余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好人工(gōng)智能带(dài)来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处于估值、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代(dài)表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了(le)调仓换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是(shì)重(zhòng)点布(bù)局了人工智(zhì)能技术(shù)创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一(yī)个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次(cì)的(de)人工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板(bǎn)块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对(duì)能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极(jí)学习(xí)和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度(dù)布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了(le)40％。当然(rán)市场(chǎng)中(zhōng)有(yǒu)不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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