5月(yuè)23日，医药(yào)股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生物、沃森生物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今(jīn)年以来持续处于低(dī)位水(shuǐ)平，具有较大吸引力(lì)。截至5月(yuè)23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火后，医药板块作为老赛道(dào)是否能(néng)有反弹行情？在(zài)后(hòu)疫情时代，医药板块是否还有新的业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持(chí)续改善

　　医药行业复苏确(què)定性(xìng)很强(qiáng)

　　疫情在2023年(nián)第(dì)一(yī)季度的影响将会逐步消退，医药行(xíng)业的基本面正继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新(xīn)药除外）营收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药(yào)除(chú)外(wài)）存在一(yī)定的估值(zhí)修复(fù)，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在2023年第(dì)一季度(dù)，创新药板(bǎn)块(kuài)的营收与去年同期相比增加(jiā)了(le)6.56％，研发总支(zhī)出的增速(sù)达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第一季度(dù)相(xiāng)比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复(fù)到了2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营数据来看，除去创新药和疫情受(shòu)益细分领域(yù)，医(yī)药板块中具有较好成长能力的低估值板块有(yǒu)原料药、医(yī)疗设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于(yú)许(xǔ)多创(chuàng)新药、器械企业的产品销售前景(jǐng)，国内市场仍未达(dá)到预期，原(yuán)因在于近(jìn)几年(nián)来，由(yóu)于(yú)老龄化，国内医保支出(chū)并(bìng)未增加太多，增(zēng)速中(zhōng)的增量大(dà)部(bù)分都被用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的(de)医疗行业，增长速(sù)度(dù)并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药企必须要给创新留出空间，比如(rú)在过去的三年(nián)中，港股创新药(yào)企的年(nián)化营收增速高达70％。对(duì)本土医药企业而言(yán)，要(yào)实现高速发展，必(bì)须要双管齐(qí)下，在本(běn)土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预期的背景下，医药(yào)板块中有刚性需求的新基建板(bǎn)块或是最具有确(què)定性的领域之一，一定程度上或仍是今年医药投资的(de)胜负(fù)手。

　　我(wǒ)国继续推进优质(zhì)医(yī)疗资源扩容下(xià)沉(chén)、区域平衡(héng)分布，医疗(liáo)新(xīn)基(jī)建(jiàn)再(zài)获政(zhèng)策扶持。4月(yuè)13日，国家卫生健(jiàn)康委员会召开新闻发(fā)布会，重(zhòng)点介绍(shào)优质医疗资源(yuán)下移、区(qū)域(yù)平衡布局(jú)。县医(yī)院作为县级医(yī)疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接着(zhe)城乡(xiāng)卫生服务体系(xì)。长期以(yǐ)来，国家卫生(shēng)健康委(wěi)通过开(kāi)展三级(jí)医院对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医(yī)疗资源下(xià)移，不(bù)断(duàn)提高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管理的下移，通过(guò)城(chéng)市三级医院的对口(kǒu)支援，托(tuō)管，建(jiàn)立医联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满(mǎn)足县域居(jū)民的(de)基本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾(jí)病在市县范(fàn)围(wéi)内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时(shí)指出，在接下来的(de)工作(zuò)中，将继(jì)续推进临床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导各地(dì)按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融(róng)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系合”的思路，重点加强群众需求较(jiào)大(dà)的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学等专科建(jiàn)设，补齐资源短(duǎn)板(bǎn)，完(wán)成预期的建(jiàn)设任务。随着具体政策的出台，相关(guān)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系的基层医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材、生命信息设备(bèi)和心血管(guǎn)耗材相(xiāng)关的板(bǎn)块将会有较大的(de)发(fā)展(zhǎn)空间。其中的耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系个股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心(xīn)脉医(yī)疗、海尔生物(wù)。

　　医改政策频(pín)频出台，医疗器械市场持续扩张。随(suí)着国家继续支持优(yōu)质医疗资(zī)源扩(kuò)容下沉的政策，在未来，医疗卫生(shēng)资源(yuán)的分布将会(huì)得到(dào)优化，促进(jìn)更多优质的医疗(liáo)资(zī)源向下(xià)扩容，释放(fàng)更多中(zhōng)、基层医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国(guó)家“十(shí)四五”规划中提(tí)出要加(jiā)强医(yī)疗卫生(shēng)领域的基(jī)础设施建设的背景下(xià)，预计医疗(liáo)器械采购(gòu)将更加宽松，这将推动医疗器械市(shì)场的快速(sù)发展。在政策推动下，国(guó)产品(pǐn)牌(pái)有望凭借高性价比的优势加速进(jìn)入医院，长期(qī)而(ér)言，随着多项政策支持的持续加强，国产(chǎn)替(tì)代将逐步加速，相关大型医疗器械的龙头(tóu)厂商将会抓住(zhù)放量(liàng)的机(jī)会，实(shí)现快速(sù)发(fā)展。

　　华富证券建议关注(zhù)国内高端医疗设备的(de)龙(lóng)头企业：迈瑞医(yī)疗、联(lián)影医疗、澳华(huá)内镜、开立(lì)医疗、海(hǎi)泰(tài)新光。这(zhè)些企业具(jù)有较好的产品性能、较好的渠道和较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系