“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加(jiā)息25个(gè)基点，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数(shù)连(lián)续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，5月美(měi)国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出(chū)就业市(shì)场边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续公(gōng)布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态(tài)可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务(wù)上限问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额(é)外减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息(xī)意味着更多(duō)的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空(kōng)原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价(jià)格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情(qíng)人士的(de)话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北(běi)约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约应(yīng)该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机(jī)“闹(nào)剧(jù)”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂时(shí)取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了(le)可(kě)能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据(jù)改善了(le)市场(chǎng)情绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)价(jià)格(gé)回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息(xī)发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显示(shì)，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期(qī)受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无(wú)力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今(jīn)年(nián)将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流(顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义(yì)大于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的(de)天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的(de)概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单(dān)量(liàng)较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂(chǎng)开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加(jiā)大(dà)，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两弱顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是(shì)不同的(de)市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并(bìng)不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及(jí)美(měi)国银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前(qián)市(shì)场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的(de)去(qù)库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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