金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放的(de)外币贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也(yě一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米)边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可能(nén一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米g)重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)的(de)问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考核(hé)，然后在下季初(chū)发行(xíng)新的(de)理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般(bān)是(shì)居民存款减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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