5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明(míng)康德、智飞(fēi)生物、沃森生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来(lái)持续处于(yú)低位(wèi)水平，具有(yǒu)较(jiào)大(dà)吸引(yǐn)力(lì)。截至5月(yuè)23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历(lì)史较(jiào)低分(fēn)位数水平(píng)。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主题行(xíng)情(qíng)逐渐熄火后，医(yī)药板块作(zuò)为老(lǎo)赛(sài)道是(shì)否能有反弹行情？在后疫情时(shí)代，医药板块(kuài)是否还有(yǒu)新的(de)业绩驱动(dòng)因素(sù)？本(běn)文(wén)将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药(yào)行(xíng)业复(fù)苏(sū)确定性很(hěn)强

　　疫(yì)情在2023年第一季度(dù)的影(yǐng)响将会逐(zhú)步消退(tuì)，医药行业(yè)的基本面正继续得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比(bǐ)，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季(jì)度，医药(yào)板(bǎn)块（创新药除外）存在(zài)一定的估(gū)值修复，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创(chuàng)新药板块的营(yíng)收与去年同期(qī)相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值(zhí)/净现金(jīn)已经(jīng)从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来看(kàn)，除去创新(xīn)药和疫情受益(yì)细分(fēn)领域(yù)，医药板块(kuài)中(zhōng)具有(yǒu)较好成长(zhǎng)能力(lì)的低估值(zhí)板块有原料药(yào)、医疗设备、血(xuè)制(zhì)品、药店。

　　相较于许多创新(xīn)药(yào)、器械(xiè)企(qǐ)业的产(chǎn)品(pǐn)销售前景，国(guó)内市场仍(réng)未达到预期，原因在于近(jìn)几年来，由(yóu)于老(lǎo)龄化，国内医保支出(chū)并未(wèi)增加太多，增速中的增量大部分(fēn)都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国(guó)内的医(yī)疗行业，增长(zhǎng)速(sù)度(dù)并不快(kuài)。首先，结构(gòu)性的(de)分化(huà)是非常明显(xiǎn)的，传统药(yào)企必须要给创(chuàng)新留出(chū)空(kōng)间，比如在(zài)过去的三年中，港股创(chuàng)新药(yào)企的(de)年化营收增(zēng)速高达70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必须要双管齐下，在(zài)本土(tǔ)市干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招(shì)场之外(wài)拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍(réng)是

　　医(yī)药投(tóu)资的胜(shèng)负手

　　目前在(zài)总需求(qiú)复苏不(bù)及预期(qī)的(de)背景下，医(yī)药(yào)板(bǎn)块中有刚(gāng)性需求(qiú)的新(xīn)基建板块或是最具有确定性的领域(yù)之一，一定程度上或仍(réng)是今年医药投资的(de)胜(shèng)负手。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资(zī)源扩容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康委(wěi)员会召开(kāi)新闻发布会，重(zhòng)点介(jiè)绍(shào)优质(zhì)医(yī)疗资源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县(xiàn)级医疗卫生(shēng)服务(wù)网(wǎng)络的(de)龙(lóng)头，连接(jiē)着城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生健康委通过开(kāi)展三级医院对口(kǒu)帮扶等(děng)方式，引导优(yōu)质医疗资源下移，不断提高县级医院的(de)综合(hé)实力(lì)。

　　今后(hòu)，继续推(tuī)进人才、技术、管理的下移，通过(guò)城市三级医院的对口(kǒu)支援(yuán)，托管，建立医联体，远程医疗等(děng)多(duō)种形式，满(mǎn)足县域居民的基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病在市县(xiàn)范(fàn)围内解决(jué)奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议(yì)同(tóng)时(shí)指出，在接下来的(de)工作中，将继续推(tuī)进临干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招床重点专(zhuān)科“百千万”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促融合(hé)”的思路，重点加强群众需求(qiú)较大的心(xīn)血管外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神(shén)病学、病理学等(děng)专科建(jiàn)设，补齐(qí)资源(yuán)短板，完成(chéng)预期的(de)建设任务。随着具体(tǐ)政策的出台，相(xiāng)关的基(jī)层(céng)医疗(liáo)器械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成像器材、生命信息设(shè)备和心(xīn)血管耗材相关的(de)板块将(jiāng)会有较(jiào)大(dà)的(de)发展空间。其中的个股(gǔ)有：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心(xīn)脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台(tái)，医疗器(qì)械(xiè)市场持(chí)续扩张。随(suí)着(zhe)国家继续支(zhī)持优质(zhì)医疗资源扩(kuò)容下沉(chén)的政策，在未(wèi)来(lái)，医疗卫生资源的(de)分布将会得到优化(huà)，促进更多优质的医疗(liáo)资源向下扩(kuò)容，释放更多中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在国家“十(shí)四五”规(guī)划中(zhōng)提(tí)出要加(jiā)强医(yī)疗(liáo)卫生领(lǐng)域(yù)的基础(chǔ)设(shè)施建设的背景下，预计医疗器械(xiè)采购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在政策(cè)推动(dòng)下，国产品牌有(yǒu)望凭(píng)借高性(xìng)价比(bǐ)的优势加速(sù)进入(rù)医院(yuàn)，长期而言，随着多项政(zhèng)策支持的持(chí)续加(jiā)强，国产替代(dài)将逐步(bù)加速(sù)，相关大型(xíng)医(yī)疗器械的(de)龙头厂商(shāng)将会抓(zhuā)住(zhù)放(fàng)量的(de)机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端医(yī)疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗(liáo)、联影(yǐng)医疗(liáo)、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海泰新光。这些企(qǐ)业具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产品性能、较好(hǎo)的渠道和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招