昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难(ná幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会n)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显(x幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会iǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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