在华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论(lùn)美国经济(jì)是否以及(jí)何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐(zuò)等(děng)答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取决于商业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略师蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券比(bǐ)2009年(nián)以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗zhí)得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于(yú)图(tú)表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资(zī)者仓(cāng)位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量化投(tóu)资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票(piào)。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限制量化基(jī)金(jīn)的(de)需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以让美(měi)国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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