5月12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市(shì)公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前(qián)五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三(sān)个(gè)季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产在美股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年(nián)龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留(liú)学(xué)等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林(lín)资(zī)产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据信息(xī)罗列(liè)，不构(gòu)成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时(shí)，市场(chǎng)成交量(liàng)尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改用其他(tā)贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工(gōng)智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩(jì)和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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