个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城市(shì)和地(dì)区进行推进(jìn)。据(jù)人力(lì)资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多(duō)证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部(bù)个人(rén)养老金产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的(de)个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的(de)选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商业(yè)银行(xíng)个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一(yī)站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老(lǎo)金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位(wèi)员工(gōng)提供(gōng)个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一(yī)个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部门要求的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服(fú)务的方(fāng)式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既(jì)包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能客户(hù)分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系(xì)的(de)评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的(de)养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积(jī)极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构可以根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一(yī)是增(zēng)强基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确(què)养老(lǎo)规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客(kè)户提供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的(de)引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不(bù)少本来不(bù)想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活(huó)，既需(xū)要了(le)解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)，参(cān)与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给(gěi)的(de)同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有(yǒu)良好增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客(kè)户需(xū)求设计出在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可(kě)以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面(miàn)临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中(zhō作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面ng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结(jié)合(hé)公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务(wù)背后(hòu)的(de)企业员(yuán)工和机构事(shì)业(yè)单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合(hé)金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及度(dù)和(hé)客(kè)户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和(hé)业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到(dào)了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部(bù)咨询的(de)，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人(rén)咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位(wèi)不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可(kě)以(作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是(shì)认为在(zài)个(gè)人养老金(jīn)产品并(bìng)非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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