周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调(diào电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低(dī)配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出(c电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗hū)的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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