射频芯片领域面临变局(jú)，下游市(shì)场增速放缓叠加进入(rù)竞争红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级(jí)市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市(shì)文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本(běn)、光(guāng)速中(zhōng)国以及(jí)金沙江创投等一系列(liè)外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破发(fā)的行情(qíng)，该公司(sī)股价于去年下半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低于发行价。

　　二(èr)级市(shì)场遇冷(lěng)背后，是(shì)射频领(lǐng)域正面临(lín)变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速(sù)放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前(qián)端市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频(pín)芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求(qiú)射(shè)频芯片业务(wù)以(yǐ)外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二期等多个知名(míng)资方(fāng)

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年(nián)，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售(shòu)，下游(yóu)应用(yòng)领域主要包括智(zhì)能手机以及物联网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通信模(mó)组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态(tài)，净亏损无可厚非是什么意思(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于(yú)持续进(jìn)行高额(é)研发投入；下游客户(hù)集中且(qiě)具有(yǒu)产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效(xiào)应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占(zhàn)营(yíng)收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合毛利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智(zhì)微产(chǎn)品(pǐn无可厚非是什么意思)结构更接(jiē)近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情况(kuàng)下，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末(mò)开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在一(yī)年内(nèi)完成了三轮融(róng)资，众多知名资方(fāng)，包括大基金二(èr)期、元(yuán)禾璞华(huá)、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在这一阶段对(duì)慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大(dà)基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创(chuàng)投(tóu)通-执中数据显(xiǎn)示(shì)，从当前的(de)股(gǔ)价情况看，大(dà)基(jī)金二期在投资慧智(zhì)微的近(jìn)两(liǎng)年时间里，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回(huí)报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平(píng)均持股(gǔ)成(chéng)本增至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现账面(miàn)回报1.38倍。<无可厚非是什么意思/strong>

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局

　　慧(huì)智微招股(gǔ)书显示(shì)，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经(jīng)对(duì)慧智微的业绩造(zào)成(chéng)了冲击，而市(shì)场对智(zhì)能手机未来增速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了(le)重(zhòng)新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的(de)市场相差无(wú)几(jǐ)。而接下来，由于智(zhì)能手机(jī)的温和(hé)增(zēng)长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的潜(qián)力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年射频(pín)前端(duān)的市场年(nián)复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华股东(dōng)突击入股的射频龙(lóng)头(tóu)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年4月科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域(yù)的(de)巨头厂商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频(pín)以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触(chù)角延伸(shēn)至汽车、物联(lián)网、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面，射频领域正(zhèng)呈现出(chū)一片红海的(de)竞争格局，由于入局(jú)者众，且产品(pǐn)仍集(jí)中(zhōng)在(zài)中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进(jìn)一步压低了自身的(de)利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三(sān)伍微电(diàn)子创始人钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而预计未来每(měi)个(gè)射频细(xì)分赛道还会有更多(duō)竞争者(zhě)进入(rù)，往后三(sān)年射频芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市(shì)场(chǎng)对射(shè)频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个(gè)数据(jù)是(shì)近50家，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了投资(zī)机构(gòu)涵盖(gài)了中金(jīn)资本(běn)、红杉(shān)资本中国、小米长江(jiāng)产业基(jī)金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表(biǎo)示，本(běn)次IPO募(mù)得资金将用于芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设、总部基地(dì)及上海(hǎi)和广州研发(fā)中心建设以及(jí)补(bǔ)充流动资金(jīn)。具体战略(lüè)规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端领域(yù)取得(dé)的市场(chǎng)地位(wèi)，增加头部客(kè)户(hù)的市场份额；技术上跟进(jìn)射频(pín)前端技术迭代，优化(huà)可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用(yòng)；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器(qì)的产业链布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列。