昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势(shì)分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的(de)日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的跌幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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