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　　美(měi)联储布拉(lā)德(dé)：利率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的(de)激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决(jué)策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础设施(shī)机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报(bào)价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算(suàn)业务的清(qīng)算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权(quán)限的境外投资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度(dù)上(shàng)涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易处(chù)理情况的(de)公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可转债仍美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，这(zhè)是(shì)本轮(lún)加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的(de)强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共(gòng)同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据(jù)显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原(yuán)因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加的(de)利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周(zhōu)五(wǔ)公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)的(de)主要原因来(lái)自于产量的(de)季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去(qù)库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动(dòng)的(de)结(jié)果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可(kě)持(chí)续性。不过(guò)，从更长的(de)年度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续(xù)需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商(shāng)品的(de)影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银行业的任何(hé)可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织(zhī)。当前(qián)年(nián)度(dù)加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处(chù)于(yú)偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)已经(jīng)在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国(guó)生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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