个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期(qī)一年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资(zī)源和(hé)社(shè)会保障部(bù)数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系(xì)和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺(shùn)利获得(dé)首批个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示(shì)，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的(de)机构(gòu)办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需(xū)要深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户(hù)的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单(dān)，满足(zú)养老金客户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务(wù)从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系(xì)，满足客(kè)户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事(shì)业单(dān)位员(yuán)工，特别是(shì)大(dà)中型(xíng)城(chéng)市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优(yōu)势，具备一定投(tóu)资(zī)意(yì)识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金(jīn)融机(jī)构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播(bō)服(fú)务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养(yǎng)老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略(lüè)和(hé)长期(qī)规(guī)划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的(de)深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算(suàn)法模(mó)型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据(jù)智(zhì)能客户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，产品收(shōu)益和回(huí)撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足(zú)客户(hù)养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策(cè)略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和(hé)目(mù)标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格(gé)控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收(shōu)益的(de)客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)，能在(zài)服(fú)务时效性上与银(yín)行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提(tí)供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需(xū)要(yào)了(le)解客户(hù)的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也(yě)需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个(gè)人(rén)养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入(rù)补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需(xū)求(qiú)出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务(wù)负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持股比例(lì)等(děng)数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的(de)企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省市提供职业(yè)年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询(xún)服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及(jí)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她(tā)未来的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在意(yì)的(de)就(jiù)是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考(kǎ于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译o)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的(de)同时(shí)，还有不少已经了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。

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