5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ET桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门F产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的(de)细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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