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1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显著高于市(shì)场(chǎng)整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路(lù)”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及(jí)后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得(dé)到1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上(shàng)升为国(guó)家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国(guó)务院改组又(yòu)新设(shè)国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币升值(zhí)的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求(qiú)基本集(jí)中在(zài)国内市场(chǎng)的(de)方向(xiàng)之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏(sū)，下(xià)游领域需(xū)求预期(qī)回暖，能源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当前我们建议(yì)关注机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶制造业作(zuò)为国(guó)家重点支持的(de)战略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在(zài)增长，带来(lái)包括化学品船(chuán)与成品油轮船的(de)订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整(zhěng)合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调(diào)整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确(què)定性较高。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及(jí)铁路(lù)板(bǎn)块(kuài)上市(shì)公司更加(jiā)注(zhù)重投资(zī)人(rén)回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来确定(dìng)性的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏大(dà)背(bèi)景下融(róng)资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值(zhí)也具备修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资(zī)的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。