北(běi)京时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴菲(fēi)特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个(gè)半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回答了投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集(jí)了来自全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自中国(guó)的投资者是最多的(de)，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中(zhōng)国经济(jì)，今(jīn)年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞(jìng)争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可(kě)以如(rú)此(cǐ)。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次公开(kāi)表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投资部(bù)署，不(bù)过投资对象均(jūn)为中国(guó)公司的(de)H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国是(shì)没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美(měi)国而言(yán)，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到(dào)一些(xiē)更好(know过去分词是什么写，know过去分词是什么词color: #ff0000; line-height: 24px;'>know过去分词是什么写，know过去分词是什么词hǎo)的公司，而(ér)这即便有一(yī)些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且能(néng)稳(wěn)定(dìng)增长”的(de)最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之(zhī)一(yī)，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从(cóng)近3年的(de)净资(zī)产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益(yì)率指标(biāo)，且出于(yú)对(duì)公司的价值(zhí)判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排(pái)名第(dì)一(yī)的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行(xíng)业(yè)公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均(jūn)值(zhí)进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对(duì)行(xíng)业平均值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代(dài)财(cái)经(jīng)通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时(shí)也(yě)在(zài)重金押(yā)注(zhù)能(néng)源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国(guó)银(yín)行。但巴(bā)菲(fēi)特对(duì)金融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还(hái)对海(hǎi)天(tiān)味业等这(zhè)类(lèi)之前商品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮(yǐn)料(liào)行(xíng)业(yè)约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复(fù)合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最大的是(shì)主营集(jí)成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是(shì)专攻数字(zì)营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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