金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经(jīng)济发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居(jū)民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存(cún)款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向(xi怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度àng)表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度缓的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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