5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的(de)对(duì)冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林(lín)资产(chǎn)在此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了(le)好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出离开司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积(jī)累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的(de)教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wé司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文n)内容(róng)为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了(le)，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难(nán)言.......

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