“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一徐海为是谁？(yī)路(lù)”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输(shū)占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后(hòu)存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的(de)10个(gè)国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.徐海为是谁？97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的(de)三(sān)年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速），徐海为是谁？有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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