一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语(gāo)点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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