4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加(jiā)2韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(sh韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字àng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(g韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字uó)内(nèi)供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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