大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的(de)最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际(jì)两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企业(yè)盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认(rèn)为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个(gè)季(jì)度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途(t社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ú)较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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