5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技指数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了(le)制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当(dāng)前(qián)的低估(gū)值(zh公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品í)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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