尽(jǐn)管(guǎn)周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来(lái)累计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四(sì)月份到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披(pī)露(lù)结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月(yuè)基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋(qū)势以及政府支(zhī)持(chí)力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月(yuè)9日(rì)研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对(duì)于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字(zì公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)等(děng)；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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