美(měi)国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业(yè)务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的消息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声(shēng)明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出(chū)售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不(bù)善(shàn)是(shì)导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技(jì)以及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和(hé)州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能(néng)性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多(duō)的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金一个男的长期不碰他老婆是什么原因融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人(rén)表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金的(de)安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元(yuán)区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示(shì)，近期(qī)原(yuán)油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作(zuò)为(wèi)大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美(měi)国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度(dù)级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在于美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的(de)相似性(xìng)。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)还有一部(bù)分(fēn)债(zhài)务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收(shōu)出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称(chēng)，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美(měi)国(guó)的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产(chǎn)量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青(qīng)生(shēng)产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具一个男的长期不碰他老婆是什么原因备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中(zhōng)大期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅一个男的长期不碰他老婆是什么原因(fú)增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福(fú)能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部(bù)分(fēn)装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置(zhì)负(fù)荷(hé)处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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