原本被视为极其艰难(nán)的2022年，白酒(jiǔ)上市(shì)企业却又一(yī)次(cì)集(jí)体刷高(gāo)了业绩。

　　目前，20家A股白(bái)酒上(shàng)市企业2022年年报及2023Q1财报已经披露(lù)完毕，整体来(lái)看(kàn)，稳健增长依然是白酒(jiǔ)行业主旋(xuán)律。20家上(shàng)市(shì)白酒企业营收总计3563.45亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.12％，净利润实现(xiàn)1305亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)20.36％。

　　具(jù)体来(lái)看，贵州茅(máo)台（600519.SH）、五(wǔ)粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收净利再创(chuàng)新高，14家白酒上市企业(yè)营(yíng)收取得了(le)两位数增长。在打响疫情后首个春(chūn)节动销(xiāo)战后，今年一季(jì)度白酒(jiǔ)业(yè)普(pǔ)遍实现“开门红”，2023Q1财(cái)报显示15家企业(yè)拿下(xià)两位数(shù)增(zēng)长。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，过去三(sān)年，外(wài)部环(huán)境(jìng)对白酒造成了不可忽视的影响，穿透(tòu)最新的业(yè)绩来看，头部(bù)酒企的抗压能力足够强大(dà)，经(jīng)营稳(wěn)定(dìng)，且引(yǐn)导行(xíng)业结构性增长(zhǎng)。但随着白酒(jiǔ)行业(yè)集中度提升，头部酒企持续向前(qián)，非名酒(jiǔ)品(pǐn)牌难以望其项背，因(yīn)此圈地“内卷”。此起(qǐ)彼伏(fú)间(jiān)，正处(chù)于(yú)新一轮调整周期的白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业，分化加(jiā)剧(jù)。而(ér)今年，白(bái)酒企业的(de)一个共同(tóng)主题(tí)是去(qù)库存，谁快(kuài)谁就会(huì)占得先手。

　　白酒结构性(xìng)增长(zhǎng)，强者恒强

　　根据(jù)中国酒业(yè)协(xié)会公布(bù)的数据，2022年白(bái)酒行业营收6626.05亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿元，同比增(zēng)长29.4％。这当(dāng)中，20家白酒上市(shì)企业营收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构(gòu)性增长的表现之(zhī)一是优势品牌正在持(chí)续拥抱(bào)红(hóng)利。白酒产量、销量已经连(lián)续多年下降，行业集中度不(bù)断提升，存量竞争格局下企(qǐ)业间挤压式竞争已(yǐ)经临近(jìn)赛点。

　　这样(yàng)的业态促使白酒行业内部强者恒强，“名(míng)酒时代(dài)”背景下，头部酒企成为产业经济增长的主要动力。年报显示(shì)，头部名酒(jiǔ)企业(yè)基本保持了两(liǎng)位(wèi)数(shù)增长(zhǎng)，20家(jiā)白(bái)酒上市(shì)企业营收3563.45亿元，营收榜前(qián)六就贡献了近3000亿(yì)元，占比(bǐ)超(chāo)80％；前五强净利润也(yě)在2022年首次突破千(qiān)亿大(dà)关。

　　举例(lì)而言(yán)，贵州(zhōu)茅台2022年实现营收(shōu)1275.54亿元，同比(bǐ)增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度(dù)营收393.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)20.59％。

　　五粮液亦不(bù)遑多让(ràng)，2022年(nián)营收(shōu)739.69亿元，同比增长11.72％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比(bǐ)增(zēng)长13.03％；归母净利润125.42亿元，同(tóng)比增长15.89％。

　　中国食品产业分析师(shī)朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保持(chí)了良性的(de)增长(zhǎng)，疫情放开后消费(fèi)场(chǎng)景的多元化，对于中国白酒的复兴是一个非常好的加(jiā)持。”

　　白酒(jiǔ)结构性增长的另一个特征是，在(zài)过(guò)去取(qǔ)得了稳定(dìng)增长和快速发展(zhǎn)的企业，基本形成(chéng)了中高端驱动增长的发(fā)展模式，这(zhè)在年(nián)报中得以体(tǐ)现。

　　2022年，洋(yáng)河、汾酒、古井(jǐng)贡、迎驾、舍得等，产品上除(chú)高端(duān)一如既往强(qiáng)势以外(wài)，其(qí)中高(gāo)端产品销(xiāo)量都以超(chāo)两位数的涨幅增长。头部品(pǐn)牌产(chǎn)品线全价格带布局(jú)，二三线(xiàn)品牌(pái)聚焦(jiāo)中高端，白酒产业不约而同都在进行产品结构优化。

　　也正(zhèng)是(shì)因为产品结构优化的需要(yào)，白酒技改扩产(chǎn)推(tuī)动了(le)各酒(jiǔ)企、产区的优质(zhì)产能的(de)释(shì)放。20家(jiā)上市(shì)企业中(zhōng)，贵州茅台、五粮液、山西汾(fén)酒(jiǔ)（600809.SH）、泸(lú)州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业(yè)（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实(shí)施技改、产能扩建等项目，这些都(dōu)是企(qǐ)业为持(chí)续保持结构性增长做(zuò)准备(bèi)。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“‘马太效应’下(xià)，头部酒(jiǔ)企(qǐ)会持(chí)续走强(qiáng)，并且利用自身(shēn)的品牌与(yǔ)品质优势，进(jìn)一步挤压非名酒市场，而基于品类和产品的名酒格局很(hěn)快形成，中国酒业(yè)进入寡头(tóu)化(huà)时代。”

　　二三线酒企分(fēn)化(huà)加(jiā)剧 非名酒(jiǔ)承压

　　白酒行业(yè)数据(jù)显示，相比较疫情前(qián)的2019年(nián)，2022年白(bái)酒产业(yè)销售(shòu)收入累计增长(zhǎng)5％，利(lì)润累计增长(zhǎng)了71％。透过2022年白酒(jiǔ)上市(shì)企(qǐ)业财报发现，除头部酒企强者(zhě)恒强外，二三线(xiàn)品牌(pái)正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年(nián)20家上市企业(yè)中(zhōng)，规模在40-100亿(yì)元级别的仅有3家(jiā)，分别是老白(bái)干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年(nián)这个数据浮(fú)动为2家，分别是今世缘、口子(zi)窖(jiào)；2021年上(shàng)升(shēng)到(dào)6家(jiā)，为今(jīn)世(shì)缘、口(kǒu)子(zi)窖(jiào)、老白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则进(jìn)一步变成7家，在前(qián)一年的6家(jiā)基础(chǔ)上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今(jīn)世缘(yuán)、舍得、迎驾贡、口子(zi)窖四家企(qǐ)业规模来到50-80亿(yì)元之间，隶(lì)属苏酒板块、川酒板块、徽(huī)酒(jiǔ)板块的二级(jí)梯(tī)队(duì)，都是在各自省内有一定话(huà)语权、有较大(dà)市(shì)场规模、省外(wài)市场开拓良好的代表。

　　它们之间此起彼伏的竞争，也推动了二(èr)级梯队的分化加速。蔡学飞向(xiàng)钛媒体APP表(biǎo)示，“二(èr)三线酒企分化加剧，要(yào)么像古井贡酒那样完成产品升(shēng)级(jí)和全国化(huà)布局，挤进一(yī)线市场，要(yào)么就会像皇台一般(bān)衰败(bài)萎(wēi)缩。”

　　如(rú)是(shì)所言(yán)，年报(bào)显示，伊力特（600197.SH）、金种(zhǒng)子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛(máo)利(lì)、经营性现金流的下(xià)降(jiàng)，录得亏损。

　　2023一季报也能说明(míng)问题(tí)。举(jǔ)例而言，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)酒鬼酒实(shí)现(xiàn)营收(shōu)9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至(zhì)于下(xià)滑原因，酒鬼酒(jiǔ)在财报中(zhōng)表示是因为去(qù)年(nián)同期基数较高，以及公司主动进行了(le)策略调整(zhěng)导致。

　　另(lìng)一典型是安徽(huī)酒(jiǔ)企金(jīn)种子，在省内“内卷”和名酒“高压”双重挤(jǐ)压下，其(qí)业务(wù)体量和利润出(chū)现萎缩，明显(xiǎn)掉队。2019年-2022年，其(qí)营收分别为9.14亿元(yuán)、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收(shōu)入增长有限，但净利润在2019年、2021年(nián)、2022年均为(wèi)亏损(sǔn)。2023Q1归母净利润更是下降了228％。对此，金(jīn)种子在年报中(zhōng)归(guī)咎于品(pǐn)牌、营销、渠道等(děng)多方(fāng)面因素。

　　高库(kù)存仍是行(xíng)业性(xìng)问题 白酒亟需新渠道

　　毛利率来看，20家白(bái)酒(jiǔ)上市企业中，有17家(jiā)企业毛利率在(zài)60％以(yǐ)上(shàng)，茅(máo)台高达(dá)92％，仅3家企(qǐ)业(yè)毛利率低于50％。且有15家企业毛利率与上年同期(qī)相比增长，金种子、洋河、伊(yī)力特、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家(jiā)企业毛利率有所下降。

　　毛利率高(gāo)，印证(zhèng)了白酒超强的盈(yíng)利(lì)能力，但透过(guò)年报，白酒的高库存更加(jiā)值得关注。2022年，20家A股(gǔ)白酒上市公司(sī)总存货达(dá)1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元(yuán)库存高(gāo韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗)居榜首，洋河、五(wǔ)粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看，泸(lú)州(zhōu)老窖、岩(yán)石股份（600696.SH）、老白干酒(jiǔ)等(děng)企业(yè)库(kù)存同比增长超30％，除洋河股(gǔ)份、顺鑫农业（000860.SZ）、金(jīn)种子酒外，其他酒企库(kù)存增长基本(běn)都(dōu)在两位数以上(shàng)。

　　合同(tóng)负债情况亦能一定程度上(shàng)反映当前渠道(dào)的情况。截(jié)至2022年底(dǐ)，18家上市酒企(qǐ)合同负债整体同比减少5.47％。同(tóng)期，11家公司的合同负债下滑，其中(zhōng)酒鬼酒、古(gǔ)井贡酒等同比降(jiàng)幅超(chāo)五(wǔ)成(chéng)。截至今(jīn)年一季(jì)度末，总体合同(tóng)负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院(yuàn)专(zhuān)家、中(zhōng)国酒业资(zī)深评论员肖竹青告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“2022年、2023年(nián)一(yī)季度白酒业(yè)绩非(fēi)常(cháng)优秀。但是我们(men)发现整个市场除了茅(máo)台(tái)供(gōng)不应求(qiú)以外，其他(tā)产品都存在(zài)价格倒挂现象，这说明除茅(máo)台以(yǐ)外社会库存很大(dà)，对白酒发展来说(shuō)存在隐(yǐn)忧。”但他也表示，“预计(jì)今年下半(bàn)年中秋节后(hòu)有(yǒu)望成为酒业重回正轨发展(zhǎn)的时间节点。”

　　“高库存是行业性问题。”蔡学(xué)飞表达了同(tóng)样的看法，他(tā)认为，随着国(guó)家(jiā)经济(jì)面的恢复以及社会活动的复苏，会加速去库存，特别是名酒库(kù)存会得到很大(dà)的缓解，但是区域中(zhōng)小(xiǎo)企业仍(réng)然(rán)会面临不小的(de)库韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗(kù)存(cún)压力。

　　日(rì)前，五粮(liáng)液在投资(zī)者关系互动平(píng)台回(huí)答投(tóu)资者(zhě)关于库存(cún)的问题时就谈(tán)到(dào)，五粮(liáng)液产品渠道(dào)库(kù)存量(liàng)不到(dào)一个月(yuè)，属于正(zhèng)常(cháng)水平(píng)。

　　事实上(shàng)，白酒渠道(dào)“堰塞湖”是常态，尤其在过(guò)去三年(nián)，受疫情影(yǐng)响线下消费场(chǎng)景大(dà)减，终端动销放缓(huǎn)，造成了(le)社(shè)会库存积压。从(cóng)产能来看，近十年来白酒产量在不断下降，白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)业存量(liàng)产(chǎn)能过剩是不(bù)争(zhēng)的事实，未来仍然是趋势之一。加之消费观念、消(xiāo)费习惯的变化，即使是疫情后消(xiāo)费(fèi)场景(jǐng)大规模恢复的前提(tí)下(xià)，白酒去库存依然需(xū)要时间(jiān)。

　　而为去库存，全(quán)行业(yè)各环节都(dōu)在努(nǔ)力，其(qí)中最关键的(de)是，亟需库存消化能力强劲的新渠道(dào)。可以看到，大小酒企均在营销上大手笔撒钱，大部分酒企年报中销售费(fèi)用一栏的数(shù)字(zì)在(zài)逐年递(dì)增(zēng)。

　　可以预见，2023年谁(shuí)的库存消化(huà)得快，谁的价格(gé)倒挂恢复得快，谁就能在新周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗