随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

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　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)宁波慈溪的邮编是多少同点变多，国际(jì)形(xíng)势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的(de)标的(de)更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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