AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护(hù)和(hé)可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发(fā)展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工(gōng)智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明(míng)确(què)表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数(shù)字化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质量发展的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一(yī)个和(hé)互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深(shēn)度(dù)融合(hé)，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活、工(gōng)作等(děng)，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，该基(jī)金一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的(de)机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的(de)科(kē)技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和(hé)可再(zài)生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济(jì)发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续(xù)时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性的(de)行业(yè)之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(gōng)智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应用(yòng)领域得(dé)到了(le)极大(dà)的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大(dà)受益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们(men)应该更加重视这一领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技(jì)术，有望开启新一(yī)轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部(bù)分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了(le)新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已(y容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人ǐ)经站在(zài)新一轮科(kē)技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积(jī)极学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)的(de)雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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