金(jīn)融界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下一厢情愿是什么意思，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应(yīng)当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理(一厢情愿是什么意思lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要(一厢情愿是什么意思yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易(yì)的(de)，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易(yì)报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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