财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提的(de)是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资(zī)金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考资产的(de)面值减去违约(yuē)后(hòu)的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营(yíng)。

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