随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资者预(yù)期变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个股出现了(le)较大回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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