近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝光的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年(nián)的发(fā)展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这(zhè)一(yī)赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄战略投(tóu)资(zī)，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑(xiào)果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权(quán)也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业类型变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示，他(tā)也(yě)是(shì)刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次出银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快(kuài)速发(fā)展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思(sī)的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可(kě)能(néng)需(xū)要(yào)张狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩(wán)笑(xiào)也要注意(yì)把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及到(dào)国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等(děng)严肃话(huà)题，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能(néng)干的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非(fēi)常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽(zé)禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有限公司为第(dì)三大股东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目让担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出(chū)品，企鹅(é)影(yǐng)视(shì)和笑果文化联合(hé)出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众(zhòng)面(miàn)最广的(de)是(shì)线上长视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国内的(de)发(fā)展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺频频占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本(běn)为何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人(rén)高承(chéng)远对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业却具(jù)有巨(jù)大的(de)不(bù)确(què)定性和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确(què)定性、创作的不(bù)确(què)定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想要可持(chí)续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在(zài)合(hé)法(fǎ)合规(guī)的(de)底(dǐ)线之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带(dài)动(dòng)整个(gè)行业的上线，这(zhè)才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等(děng)等(děng)），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行业(yè)本身的“护(hù)城河(hé)”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市(shì)场冷遇的原因。

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