财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也(yě)在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级(jí)债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商(shāng)誉覆(fù)盖，意味(wè自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么i)着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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