4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市阅历是什么意思(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测阅历是什么意思，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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