北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单弃第(dì)二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问题不(bù)在于(yú)是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人(rén)可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是(shì)好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是(shì)美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人(rén)做的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的(de)工作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负(fù)面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋(qū)势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝不(bù)会让他们接替(tì)我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望这家公司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也(yě)仍然可(kě)以在国家的(de)经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营(yíng)产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们(men)就在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全(quán)不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人(rén)一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是(shì)否正(zhèng)确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领(lǐn观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单g)域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单