5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股市(shì)场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票(piào)。其中(zhōng)，前(qián)十大(dà)持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度(dù)这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末(mò)持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育领域业(yè)务基(jī)础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业(yè)务等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利(lì)润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足(zú)够(gòu)的安全(quán)边际。在过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开资料显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同(tóng二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效)比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股(gǔ)行NIM和(hé)营收(shōu)压力(lì)很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中特估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智(zhì)能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他(tā)们(men)的(de)机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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