在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基(jī)金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的(de)情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàn中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗g)基(jī)金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对基金(j中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗īn)集中(zhōng)申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在(zài中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗)关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容(róng)易(yì)，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差距较大(dà)。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来(lái)的(de)灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的(de)超额收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判(pàn)的风(fēng)险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机(jī)构(gòu)负责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的(de)布(bù)局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基(jī)金经(jīng)理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市(shì)场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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