金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(j日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗ī)金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其(qí)正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收(日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易(yì)的(de)，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的(de)交易(yì)报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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