在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及(jí)何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投(tóu)资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们(men)对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么(tū)显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明(mí赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么ng)，人(rén)们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的(de)敞口已(yǐ)降至一(yī)年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的(de)业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还(hái)不足(zú)以让美(měi)国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施(shī)，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subra赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么manian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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