4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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