金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议(yì)或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算(suàn)审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn边际贡献的计算公式是什么呀)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民(m边际贡献的计算公式是什么呀ín)币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi边际贡献的计算公式是什么呀)套业(yè)务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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