5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，西安市城六区是哪几个后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(rón西安市城六区是哪几个g)资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了(le)这些介于(yú)活期(qī)和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季(jì)度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代(dài)表着(zhe)政策意(yì)愿(yuàn)强调信号(hào)意(yì)义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等(děng)配套政策(cè)继续(xù)激活(huó)内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续(xù)是(shì)否进一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势(shì)或仍(réng)在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有利(lì)于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下(xià)也可(kě)能会(huì西安市城六区是哪几个)放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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