财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具(jù)备明显(xiǎn)的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵家必争之地”，而年内(nèi)火(huǒ)爆的淄博(bó)烧烤一定(dìng)程度上(shàng)助力(lì)啤(pí)酒行业(yè)“淡季(jì)不淡(dàn)”，盛(shèng)夏旺季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速(sù)“一骑绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同(tóng)比增(zēng)速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河和西藏发(fā)展(zhǎn)在内的外资(zī)系啤酒公司基本(běn)面仍然(rán)堪(kān)忧(yōu)，业绩下(xià)滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年(nián)消费整体偏低迷，啤(pí)酒行业则堪称一(yī)抹亮色。民生证券王言海5月(yuè)8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期明显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证券符(fú)蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙头弱势区域持(chí)续(xù)扭亏、释(shì)放利润(rùn)的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国(guó)市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼(yú)后(hòu)“五强争霸”格局或(huò)成“一超多强”？g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗u>

　　从二级市场(chǎng)表(biǎo)现来看，华(huá)润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股价(jià)累计最(zuì)大涨幅分(fēn)别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒和(hé)珠江啤酒股价同期累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是(shì)，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施(shī)“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福(fú)建的惠(huì)泉、新(xīn)疆的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的黄河(hé)、重庆的山城、四(sì)川的蓝(lán)剑、桂林(lín)的漓泉、河(hé)南的金星、陕(shǎn)西的(de)汉斯(sī)等(děng)，几乎每座城市都拥(yōng)有自己(jǐ)的(de)啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼”的阶(jiē)段后(hòu)，2016年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市(shì)场五强争霸，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士(shì)伯、燕京(jīng)啤酒的(de)市场份(fèn)额(é)分别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布(bù)的研报罗列五大巨头的具体市(shì)场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威亚(yà)太（百威英博子公司(sī)）、燕(yàn)京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙(sūn)山山指出(chū)，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水(shuǐ)平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占(zhàn)率提(tí)升后头部企业将(jiāng)有(yǒu)望进一步(bù)提升盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)。分析人(rén)士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不(bù)变(biàn)，经过(guò)一(yī)段时间的此(cǐ)消彼长，持续多年的(de)“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京(jīng)啤酒追上(shàng)来(lái)，形(xíng)成1+3的(de)主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在中国(guó)市场(chǎng)颓(tuí)势明显，百威(wēi)英博销量下(xià)滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年(nián)净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利润增长(zhǎng)将低于(yú)去年的(de)水平，研报指出(chū)重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯(g跟ml一样吗g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗洗发水，g和ml有区别吗bó)在华运营啤酒资(zī)产唯(wéi)一平台，并(bìng)将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤(pí)酒在中国(guó)多个(gè)地(dì)区的销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价 占据(jù)高端如同(tóng)坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士(shì)指出(chū)，这几(jǐ)年啤酒行业的(de)业绩增长(zhǎng)，多亏了高端(duān)化(huà)。此前(qián)多年，高端啤酒市场主(zhǔ)要(yào)由外资啤(pí)酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力等(děng)品(pǐn)牌牢(láo)牢(láo)掌(zhǎng)控(kòng)。近年来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最(zuì)大的(de)华润(rùn)雪花啤酒为例(lì)，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经(jīng)很难见(jiàn)到了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山(shān)山指出(chū)，啤(pí)酒行业处于(yú)产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力较强，进入存(cún)量竞争时(shí)代后，企业为(wèi)向(xiàng)高端(duān)化转(zhuǎn)型(xíng)已多次实施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结(jié)构优化、加速(sù)高端化进程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于成(chéng)本催生(shēng)普遍提(tí)价的2022年。

　　整体性(xìng)的提(tí)价，近(jìn)几年时有(yǒu)发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数(shù)量高增，提价(jià)区(qū)域由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯(bó)等主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价，中高(gāo)低档均(jūn)有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元(yuán)左(zuǒ)右，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国(guó)啤酒市(shì)场的(de)产(chǎn)品价(jià)格稳定(dìng)在3-5元区(qū)间(jiān)，如(rú)今，已经整(zhěng)体进入了6-8元(yuán)价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷(fēn)推(tuī)出(chū)千(qiān)元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师(shī)传(chuán)奇”，都(dōu)是为了继(jì)续(xù)突破(pò)价(jià)格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐(qí)发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫(xīn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，在百(bǎi)元级产品上(shàng)，青岛(dǎo)啤(pí)酒率先在2020年(nián)率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产品(pǐn)方(fāng)面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月(yuè)29日发(fā)布的研报指(zhǐ)出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高(gāo)端化势能(néng)锐(ruì)不可当。产品端方面(miàn)，公司(sī)在(zài)坚持纯生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略(lüè)基础上，进(jìn)一步提升中档(dàng)崂山品牌(pái)占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等(děng)高(gāo)端产(chǎn)品放量，带(dài)动(dòng)整体产(chǎn)品结构持续(xù)升级。随着23年现饮场景全(quán)面(miàn)复(fù)苏叠加去年Q2以来(lái)低基数(shù)效应，预(yù)计公司全年业绩(jì)将维(wéi)持(chí)高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收(shōu)购喜力如(rú)虎(hǔ)添翼 但目前主要销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜(xǐ)力(lì)中国正式完成(chéng)交割。1863年创(chuàng)立于荷(hé)兰的喜(xǐ)力，旗下(xià)拥有上百家(jiā)酒厂(chǎng)，连续多年(nián)跻身世界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借此拓展高端市场(chǎng)。华鑫证(zhèng)券指出，华润(rùn)啤酒高端及超高端产品仅占其(qí)收(shōu)入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型产品如(rú)勇闯天涯等(děng)，但对其高端产品(pǐn)认知度或接受度相对偏低。公(gōng)司提价(jià)空间较大，高端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤(pí)酒：“二次创业”新篇章 借助U8势(shì)能持(chí)续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为(wèi)曾经国产啤(pí)酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年风光(guāng)不在(zài)。不(bù)仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京(jīng)啤(pí)酒去年业绩爆发，营业(yè)收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿(yì)元，归(guī)母净利润3.52亿元，增(zēng)速(sù)高达54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒突破增长瓶颈的(de)秘诀，是高端新(xīn)品燕京U8的(de)成功营销，以及旗(qí)下(xià)燕(yàn)京酒號(hào)社区(qū)小酒馆这种新(xīn)零售业(yè)态的落(luò)地生根(gēn)。中邮证(zhèng)券(quàn)分析师蔡雪昱4月(yuè)21日(rì)研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓(tuò)市场，推动整体销(xiāo)量(liàng)同增13%至96.31万(wàn)千升，同(tóng)时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国(guó)君食(shí)品点评称(chēng)，改(gǎi)革红利释放正处起步(bù)阶段，旺(wàng)季动销加速、成(chéng)本(běn)优化(huà)之(zhī)下，公(gōng)司业绩弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出(chū)，精酿啤酒目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前(qián)行业格局(jú)未定(dìng)，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味(wèi)发展趋势，产(chǎn)品风(fēng)味及应用(yòng)场(chǎng)景布局多元化企业(yè)，将更加能够顺应精酿市场发展趋势(shì)，拥有(yǒu)长期可(kě)持续(xù)发展潜力，并有望成为行业新引领者。