美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多(duō)位(wèi)潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行(xíng)磋商(shāng)出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第一(yī)共和(hé)银行有非常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密(mì)集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭(bì)会(huì)将美国(guó)经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在(zài)评(píng)估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们(men)在银(yín)行或其他金融(róng)机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资(zī)金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧(yōu)可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成(chéng)美(měi)国股市(shì)下滑，原(yuán)油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)事件(jiàn)有关。另(lìng)外(wài)，美(měi)国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预(yù)期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的(de)风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下(xià)来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还有一部分债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的(de)加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽(suī)然(rán)实际(jì)落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内低(dī)点(diǎn)，短线八千米多少公里观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不(bù)到(dào)实(shí)质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的(de)预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未(wèi)有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流(liú)至欧洲和(hé)美(měi)国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shà八千米多少公里ng)涨，从而(ér)减缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青(qīng)生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚(gāng)需仍处于(yú)季(jì)节性(xìng)淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下(xià)沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬(xún)的(de)低(dī)点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力(lì)度(dù)有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重(zhòng)启(qǐ)提(tí)负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将(jiāng)进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工率回(huí)升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关(guān)注(zhù)原(yuán)油八千米多少公里价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季(jì)是否实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的(de)利(lì)空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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