随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(c甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写āng)位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的变化，是(shì)因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天。

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